欧珀莱：危 - 赏金大作战

上世纪90年代，资生堂与北京丽源成立合资公司资生堂丽源，标志着该品牌在中国市场发展进入了重要时期。

资生堂丽源在中国化妆品行业具有里程碑式的意义，其旗下品牌欧珀莱（AUPRES）曾是中国高端护肤品的代表，一度在百货渠道销量名列前茅，与OLAY、巴黎欧莱雅并称为行业内的“三欧”。

然而，近日北京产权交易所披露，北京丽源计划以约2亿元人民币的价格出售其持有的资生堂丽源35%的股权。

此举预示着，在合作了三十余年后，资生堂丽源的中日合资模式可能面临终结。

资生堂于1981年首次在中国大陆开设化妆品专柜，这被视为中国化妆品产业现代化的开端。而“资生堂丽源”作为一家中日合资企业，其成立与1988年广州宝洁的成立一样，都是行业内的重大事件。

资生堂丽源还创造了多项行业及区域纪录，包括成为资生堂在中国大陆的首家合资公司，以及北京经济技术开发区的第一家外资企业，并率先实现投产和营收。

欧珀莱曾在中国市场广受欢迎，影响了众多消费者和早期化妆品创业公司，今天的国货品牌珀莱雅的名称灵感就来源于“欧珀莱”和“欧莱雅”。

亏损超4千万，国有股东拟以2亿价格出售欧珀莱股权

根据公告，资生堂丽源的法定代表人为资生堂中国区CEO梅津利信，该公司为国有参股企业，业务范围涵盖化妆品、化妆用具及原材料的生产与批发。

此次股权转让方北京丽源成立于1986年，是北京一轻控股有限责任公司旗下的国有独资企业。

从股权结构来看，资生堂丽源作为中国首家中日合资日化企业，其股权由日本株式会社资生堂持有40%，为最大股东；北京丽源持股35%，位列第二；资生堂（中国）投资有限公司持有剩余25%。

资生堂体系合计持有65%的股权，对这家在中国运营三十余年的合资企业拥有绝对控股权。

本次转让公告同时公布了资生堂丽源近一年的财务数据，显示其经营状况不佳。根据立信会计师事务所审计的2025年度数据，资生堂丽源实现营收8.69亿元，但营业利润亏损5106.19万元，全年净利润亏损4133.7万元。

此外，资生堂丽源还面临债务压力。截至2025年末，公司总资产为9.01亿元，负债2.82亿元，所有者权益为6.19亿元。

在2026年前五个月，资生堂丽源的经营压力进一步加大，当期营收为2.34亿元，营业利润亏损扩大至7125.39万元，净利润亏损5341.52万元，资产规模缩减至5.87亿元，所有者权益降至3.98亿元。

值得注意的是，尽管资生堂丽源仍在正常运营，但资生堂中国的整体业绩却面临压力。财报显示，资生堂中国2025年净销售额同比下滑12.1%，中国及旅游零售业务的核心经营利润也下降了7.5%。

鉴于此，资生堂丽源的股权出售可能反映了日系品牌在中国市场整体承压下的战略调整。合资工厂持续亏损、负债增加、资产缩水，加之资生堂中国区销售和利润双双下滑，表明其在华的生产基地已难以支撑。此次北京丽源挂牌转让股权，既是国有股东为规避风险的选择，也凸显了资生堂在本土产能、渠道和品牌布局方面亟需调整的困境。

三十年产业缩影：一家合资企业的兴衰

抛开当前面临的挑战，从产业发展的宏观角度审视，资生堂丽源在中国美妆产业现代化进程中扮演了重要的开拓者角色。

作为中国首家中日合资化妆品企业，它有力地推动了本土美妆产业的现代化。其旗下品牌欧珀莱曾长期位居国内百货渠道销量前列，并对许多依赖线下渠道成长的国货品牌产生了深远影响。

珀莱雅前CEO方玉友曾公开表示，品牌早期正是参考了欧莱雅和欧珀莱的成熟模式，利用消费者熟悉的产品逻辑来清晰传达珀莱雅的品牌定位。

“三欧”时代：从亦庄首企到全国护肤品销量亚军

辉煌的起点可以追溯到1991年，资生堂与北京丽源合资成立资生堂丽源，开启了日系护肤品在中国本土化的进程。

1993年，资生堂丽源在北京经济技术开发区建立了生产工厂，在资生堂研究所的技术支持下开始生产欧珀莱产品，并于同年11月完成试产。

次年1月，欧珀莱正式进入中国市场，在北京王府井百货设立首家专柜。当年品牌营收即达到2111万元，成为北京亦庄首个实现销售收入的企业，并迅速打开了国内百货护肤品市场。

到2003年，欧珀莱产品开始出口美国市场，同期提出了“育肤美学”的护肤理念。2006年，该品牌在国内百货护肤渠道的销售额名列前茅，并推出了高端副线品牌“思魅欧珀莱”，利用资生堂的细胞科研成果拓展高端市场。

值得注意的是，欧珀莱自创立以来，在百货渠道一直保持增长态势。

根据相关报道，1998年至2002年，国家信息中心针对北京亿元级商场的市场占有率调研显示，欧珀莱连续多年位居商场零售额榜首。国家统计局中国行业企业信息发布中心的数据也显示，自2000年起，欧珀莱常年位居全国护肤品销售额排行榜第二位。

搜狐网2008年的报道指出，当时欧珀莱年均销售额增速超过30%，销售渠道覆盖全国百余座大中城市，入驻大型商场700余家，有效会员超过130万。据品牌官网宣称，资生堂丽源是资生堂集团海外销售业绩最好的公司。

2008年是欧珀莱品牌独立运营的关键一年，品牌进行了全面的形象升级，移除了产品和宣传中的“SHISEIDO”标识，实现了独立运营。

同年，欧珀莱宣布孙俪为品牌代言人，随后又与周冬雨、白冰、李沁等多位知名艺人进行了合作。

2013年，欧珀莱开始布局电商领域，开设了天猫官方旗舰店，线上渠道的拓展有效促进了品牌整体销售的回暖，实现了线上线下的全面覆盖。

人才反哺：为百货渠道输送专业人才

除了辉煌的历史，资生堂丽源还为中国本土美妆行业培养了大量早期的百货及营销人才。

资生堂丽源为本土美妆行业输送了多位关键的操盘人才，其中代表人物是镰田正志。

1994年，镰田正志被派往资生堂丽源，先后担任上海事务所所长和销售本部长，成功打造了欧珀莱品牌，使其成为百货渠道“三欧”之一。

随后，他晋升为资生堂（中国）总经理，是资生堂在中国本土化发展的重要奠基人。2015年，镰田正志加入丸美股份担任COO，成为业内首位从外资美妆中国区最高负责人转投国货上市企业的高管，在当时引起了广泛关注。

2018年，他加盟御家汇（现更名为水羊股份）担任海外事业部总经理，凭借其在百货渠道数十年的丰富经验，被业内誉为百货渠道的“黄埔校长”。

除了镰田正志，资生堂丽源项目的创始人吕实璟在退休后，也长期为珀莱雅、丸美等本土美妆企业提供战略咨询，是中国日化产业市场化进程和百货专柜渠道模式的早期启蒙者之一。

此外，据业内人士透露，资生堂丽源多年来培养了大量区域销售、专柜运营、品牌市场和终端培训等领域的中层专业人才。这批骨干人才后来大量流向国内领先的国货品牌，如珀莱雅、毛戈平，都吸纳了不少来自该体系的从业者。

从产业历史的角度看，资生堂丽源的意义已超越了单一合资企业的范畴。

一方面，北京丽源挂牌转让股权、国有资本的逐步退出，并非否定这段三十余年的合资历程，而是中国美妆产业完成自主成长后的时代转型。过去需要借助国有资本与外资合作引进技术和商业模式，如今本土品牌、本土供应链和本土运营体系已全面成熟，行业发展逻辑也发生了根本性改变。

另一方面，无论此次股权交易最终结果如何，资生堂丽源作为中国美妆合资时代的开拓者，其开创的百货专柜模式、中外技术融合思路以及行业人才培养体系，都已成为中国美妆行业不可磨灭的发展印记。

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